庫存測算具有較強的不確定性，但從測算結果來看，鐵絲網圍欄等產品冬季累庫并不宜過度悲觀。以去年冬季為例，產量遠高于前年，但年節后的庫存積累卻沒有超過前年。年節終將來臨，庫存積累也終將發生，但市場以怎樣的心態看待來春需求、以怎樣的政策方式進行冬儲，就顯得非常重要。

    鐵絲網圍欄從相關信息中了解以下四點：

    1、當前鋼材估值與去年同期相近，估值矛盾并不突出，期貨仍有修復基差的空間，而去年冬季價格整體震蕩上行。

    2、供需緊平衡，其后均將發生季節性下滑，但冬季累庫并不宜過度悲觀，累庫高度或低于去年同期。

    3、展望明年一季度，宏觀預期不斷改善，地產韌性、制造業回升、基建有望發力，開春需求依然可期。

    4、隨著宏觀預期的不斷修正、庫存持續偏低、基差逐步修復，最終促使鋼廠、貿易商和期現公司的矛盾轉換，通過華北冬儲政策推出、貿易商拿貨冬儲、期現公司回補遠期訂單現貨并轉而參與期現正套，使得現貨、期貨再次企穩回升。

    當然隨著氣溫下降、年節到來，鐵絲網圍欄等產品需求端將呈現季節性下滑，但供給端也難進一步上升，而會同樣表現出季節性回落。本次產量回升主要受利潤恢復牽引，主要通過電爐和轉爐增加廢鋼使用得以快速實現，而隨著12月以來螺紋價格和利潤快速回落，產量自然也難以繼續上行。此外，長流程鋼廠季節性檢修、短流程鋼廠受年節廢鋼供應制約、華北頻繁的應急限產、利潤導致鐵水從螺紋向熱卷轉移等多重因素，都將促使整體鋼材和螺紋產量呈現季節性回落。

    鐵絲網圍欄在供需兩旺、但季節性下降的假設條件下，庫存測算具有較強的不確定性，利用螺紋和五大品種較強的農歷季節性，我們對年后累庫情況進行測算。以螺紋為例，對于產量和需求來說，從農歷10月至農歷年前兩周，供需隨氣溫下降逐步減少，降速較為均勻；但農歷年前一周至農歷年后三周，供需將由于年節停復工而大幅減少后反彈。